- يتقابل انخفاض الإيرادات وارتفاع التكاليف في منتصف الطريق، بينما تواصل NVIDIA زيادة عدد موظفيها من المتخصصين
- وبدون دعم من القائمين بتعدين العملات المشفرة، "خسرت" ميزانية الشركة بما يقرب من مليار دولار أمريكي
- المخزونات، على الرغم من انخفاضها، لا تزال أعلى بنسبة 80٪ مما كانت عليه قبل طفرة العملة المشفرة.
- معالجات تيجرا في قطاع السيارات، على الرغم من تزايد الطلب عليها، تباع تجاريًا بشكل أساسي كجزء من أنظمة الترفيه على متن السيارة
لا تقتصر التقارير ربع السنوية لأي شركة أمريكية على بيان صحفي وتعليقات المدير المالي ومواد العرض التقديمي؛ فالقواعد الحالية تتطلب من الشركات العامة الأمريكية تقديم تقرير عن ولم تكن شركة NVIDIA استثناءً. لم تكن هذه الوثيقة ضخمة بشكل خاص مقارنة بمواد بعض المنافسين، وكانت مقتصرة على 39 صفحة، ولكنها تحتوي على الكثير من المعلومات المثيرة للاهتمام التي سمحت لنا بإلقاء نظرة على هيكل وديناميكيات التغييرات في إيرادات مطور معالج الرسومات هذا من زاوية مختلفة.
دعونا نتذكر أن إجمالي إيرادات NVIDIA لهذا العام وانخفض الربح من العمليات بنسبة 72% وانخفض صافي الدخل بنسبة 68%. انخفضت الإيرادات من مبيعات معالجات الرسوميات بنسبة 27%، كما جلبت مبيعات منتجات الألعاب أموالاً أقل بنسبة 39% مقارنة بالعام السابق. في هذه المقارنة، من المهم تقييم إيرادات NVIDIA من أجل فهم تأثير "عامل العملة المشفرة" سيئ السمعة.
تبين أن "مخلفات العملات المشفرة" كانت طويلة الأمد وشديدة
إذا نظرنا إلى هيكل الإيرادات حسب خط الأعمال، يمكننا أن نجد أن مبيعات منتجات الألعاب جلبت لشركة NVIDIA مبلغًا أقل بمقدار 668 مليون دولار عما كانت عليه في نفس الربع من العام الماضي. في جميع الوثائق الرسمية، تعترف NVIDIA بأن الإيرادات من بيع معدات تعدين العملات المشفرة انخفضت بمقدار 289 مليون دولار، ولكن تم تضمين هذا المبلغ في سطر "OEM وغيرها"، مما يعني ضمنيًا الأخذ في الاعتبار فقط بطاقات الفيديو للتعدين التي تم حرمانها من مخرجات الفيديو والضمان الكامل، وتم بيعها للعملاء الكبار. وفي الوقت نفسه، من الواضح أنه منذ عام مضى كان عمال المناجم يشترون بطاقات الفيديو بنشاط في أسواق البيع بالتجزئة والجملة، ويتنافسون عليها مع محبي الألعاب.
ويجدر أن نضيف إلى نفس المبلغ البالغ 289 مليون دولار انخفاضًا في الإيرادات بمقدار 668 مليون دولار، ونحصل على ما يقرب من مليار دولار أمريكي، أدى غياب اندفاع العملات المشفرة إلى انخفاض إيرادات NVIDIA في الفترة من فبراير إلى أبريل من هذا العام ضمناً. . بالطبع، كان لتكديس بطاقات الفيديو في المستودعات تأثير أيضًا، مما منع اللاعبين من شراء بطاقات فيديو جديدة، لكننا سنتحدث عن هيكل مخزونات المستودعات أدناه. من ناحية أخرى، لولا ازدهار العملة المشفرة في العام الماضي، لما كانت هناك مثل هذه الكميات من بطاقات الفيديو الفائضة في المستودعات.
ويكشف الجدول الثاني عن العوامل المسؤولة عن انخفاض إيرادات NVIDIA بمقدار 987 مليون دولار خلال العام الماضي، مقسمة حسب فئة المنتج. ما يقرب من 743 مليون دولار من هذا المبلغ كان بسبب انخفاض الإيرادات من بيع معالجات الرسومات، و 244 مليون دولار أخرى كانت بسبب معالجات Tegra. جلب هذا الأخير إيرادات أقل لـ NVIDIA بنسبة 55٪ مقارنة بالعام السابق، مع حدوث الانخفاض الرئيسي على وجه التحديد في اتجاه وحدات تحكم ألعاب Nintendo Switch، وزادت أحجام مبيعات معالجات Tegra في قطاع السيارات من الناحية النقدية بنسبة 14٪. للأسف، حدث هذا بشكل أساسي بسبب أنظمة الوسائط المتعددة الموجودة على متن السيارة، وليس مكونات "الطيار الآلي". لا يزال قطاع السيارات المحافظ تقليديًا بهذا المعنى في المراحل الأولى من الطريق إلى شراء كميات كبيرة من معالجات NVIDIA.
وبالمناسبة، ففي التعليقات على الجدول الثاني توضح الشركة أن مبيعات معالجات رسوميات الألعاب GeForce انخفضت بنسبة 28%. في الواقع، يمثل هذا نقطة مئوية واحدة أكثر من الانخفاض الإجمالي في الإيرادات لجميع وحدات معالجة الرسومات. بمعنى آخر، هناك شيء ما يعوض الانخفاض العام في الإيرادات عندما تنخفض الإيرادات من مبيعات GPU للألعاب. تشير NVIDIA بشكل علني إلى المجالات التي أظهرت نموًا في الإيرادات: أولاً، هذه هي حلول الأجهزة المحمولة وسطح المكتب للتصور الاحترافي لعائلة Quadro؛ ثانيا، كان هناك زيادة في الطلب على معالجات الرسومات في قطاع أنظمة الذكاء الاصطناعي.
بدأت NVIDIA في كسب أموال أقل وإنفاق المزيد
لقد تحدثنا بالفعل كثيرًا عن انخفاض صافي الربح وهامش الربح على خلفية انخفاض إيرادات NVIDIA. وتجدر الإشارة إلى أن الديناميكيات السلبية للدخل كانت مصحوبة بزيادة في النفقات - سواء بالقيمة النسبية أو المطلقة. احكم بنفسك، على مدار العام، زادت NVIDIA نفقات التشغيل بنسبة 21٪، وزادت نسبتها إلى الإيرادات من 24,1٪ إلى 42,3٪.
وفي الوقت نفسه، ارتفعت نفقات البحث والتطوير بنسبة 24%، وارتفعت نسبتها إلى صافي الإيرادات من 17% إلى 30%. تعترف الشركة بأن السبب الرئيسي لزيادة التكاليف هو زيادة عدد المتخصصين، وزيادة مدفوعات التعويضات وعوامل أخرى ترتبط بشكل غير مباشر بالبحث الفعلي. ومع ذلك، لا يزال من الصعب إلقاء اللوم على الشركة في اختلاس الأموال، لأن المتخصصين المعينين حديثًا يجب عليهم أيضًا المشاركة في التطوير، بما في ذلك.
ارتفعت النفقات الإدارية والتسويقية بشكل متواضع للغاية - بنسبة 14% فقط، من 7% إلى 12% من صافي الإيرادات. ومن الجدير بالذكر أن هذا النمو يرجع جزئياً إلى الاستعدادات للاستحواذ القادم على شركة Mellanox، والذي سيكلف NVIDIA رقماً قياسياً قدره 6,9 مليار دولار. ومع ذلك، إذا لم تتم الصفقة، فسوف تدفع NVIDIA ببساطة للشركة الإسرائيلية 350 مليون دولار كتعويض.
تستمر المخزونات في الانخفاض
في حدث إعداد التقارير الفصلية، أكد المسؤولون التنفيذيون في NVIDIA أن معظم المشكلات المرتبطة بالتخمة في المستودعات قد تجاوزناها بالفعل، وأن حلول رسومات Turing مطلوبة بشكل استثنائي، وأن الممثلين غير المباعين لهندسة Pascal يجمعون الغبار في المستودعات. في مطلع الربعين الماليين الثاني والثالث، والذي يتوافق تقريبًا من يوليو إلى أغسطس، من المفترض أن يعود سوق الألعاب إلى طبيعته، وفقًا لتقديرات إدارة NVIDIA. ومقارنة بالربع السابق، خفضت الشركة بالفعل حجم المخزون من الناحية النقدية، من 1,58 مليار دولار إلى 1,43 مليار دولار، مع حدوث الانخفاض الأكثر وضوحًا بين المنتجات ذات أقل درجة من الاستعداد.
ومع ذلك، إذا نظرت إلى تقارير NVIDIA من السنوات السابقة، يتبين أن القيمة العادية للمخزون في هذا الوقت من العام تبلغ حوالي 800 مليون دولار، ولا تزال القيم الحالية أعلى بحوالي 80٪ من المعتاد. سيتعين إخلاء المستودعات بنفس الحماس، وهنا ستساعد الشركة حقيقة أن حاملات معمارية تورينج لن تنخفض هذا العام عن شريط تحديد السعر البالغ 149 دولارًا، مما يحافظ على الفرصة لممثلي جيل باسكال للعثور على عملائهم الممتنين خارج سوق بطاقات الفيديو الثانوية.
تمت ملاحظة بعض التناقضات في التقديرات أيضًا عند مناقشة تأثير معالجات Intel على قدرة NVIDIA على بيع المزيد من أجهزة الكمبيوتر المحمولة Max-Q. إذا وثقت الشركة في النموذج 10-K أن النقص في معالجات Intel سيعيق نمو الإيرادات من مبيعات أجهزة الكمبيوتر المحمولة هذه في الربع المالي الثاني، فإن رئيس NVIDIA يعرب في التعليقات الشفهية عن ثقته في أن الأسوأ قد انتهى. ومع ذلك، إذا كانت الشركة مستعدة لتقديم توقعات وردية للمستقبل القريب، فإنها لن ترفض الإعلان عن توقعاتها للعام التقويمي 2019 بأكمله. في الواقع، اقتصرت المديرة المالية لشركة NVIDIA على مجرد التنبؤ بالربع المالي الثاني، وهو ما لا يحدث كثيرًا. من ناحية أخرى، يرجع هذا الحذر إلى حد كبير إلى عدم اليقين بشأن الوضع في سوق الخوادم، وفقًا لمحللي الصناعة.
المصدر: 3dnews.ru