- وبدون ضخ مالي جدي، لن تتمكن تسلا من البقاء لفترة طويلة، لكن صبر المستثمرين قد ينتهي هذه المرة
- لم تنشأ المشاكل في السوق الصينية في الوقت المناسب، حيث أن الشركة على وشك الانتهاء من بناء مصنع في الصين
- إن الهيكل الحالي للنفقات والدخل لا يبعث على أي تفاؤل لدى المحللين، وهذا هو الرأي الإجماعي
بعد نشر تقرير ربع سنوي غير مشجع للغاية، والذي أظهر الخسائر مرة أخرى، قررت تسلا تجديد رأس مالها من خلال بيع آخر للأسهم ووضع التزامات الدين، والتي سيتمكن الدائنون، في وقت السداد، مرة أخرى من سدادها تحويلها إلى نفس أسهم الشركة. أحدثت الرسالة التي وجهتها إدارة تيسلا للموظفين، والتي دعا فيها إيلون موسك إلى مدخرات شديدة، ضجة كبيرة في مجتمع المستثمرين: صرح مؤسس تيسلا مباشرة أن الأموال المتاحة للشركة ستكون كافية لمدة عشرة أشهر من النشاط إذا تم اتخاذ الإجراءات لم يتخذ لمعالجتها.
بالطبع، كل هذا لا يمكن أن يلهم محللي الصناعة، وبعد بعض التفكير، سارعوا بالإجماع إلى تقليل توقعاتهم لسعر السوق لأسهم Tesla، الأمر الذي أدى فقط إلى تفاقم الديناميكيات السلبية لأسعار هذه الأوراق المالية. سنحاول أن نفهم في مادتنا ما هو أساس تشاؤم المحللين.
السيارات الكهربائية تحترق والسمعة تعاني
تم الإعلان مؤخرًا عن حادثة غير سارة في شنغهاي، حيث بدأت سيارة Tesla Model S، التي كانت تقف بهدوء في ساحة انتظار مغطاة، في التدخين أولاً، ثم اشتعلت فيها النيران دون سبب واضح. وقد لوحظت حالات حريق في السيارات الكهربائية للعلامة التجارية من قبل، ولكن معظمها ارتبط بأضرار ميكانيكية لبطاريات الليثيوم أيون الجر، ونتيجة لذلك فقدت الاستقرار وارتفاع درجة حرارتها بشكل خطير. حتى أن تسلا اضطرت إلى نشر دليل خاص لخدمات الإنقاذ بشأن إطفاء المركبات الكهربائية المتورطة في الحوادث، والذي أشار إلى موقع الكسر القسري في دائرة الطاقة ذات الجهد العالي، كما قدم توصيات للتبريد المتحكم فيه لحزمة بطارية الجر في غضون عدة ساعات بعد إخلاء السيارة الكهربائية المتضررة من مكان الحادث.
إن إحصائيات الحوادث المميتة لا تضيف الثقة في موثوقية أنظمة التشغيل الآلي التي تقدمها شركة Tesla لمعالج التحكم في السيارات الكهربائية. وفي مارس من هذا العام، توفي سائق سيارة تيسلا موديل 3 في حادث تصادم بشاحنة في فلوريدا. ولم تتمكن الأتمتة من منع وقوع الحادث، على الرغم من تفعيلها قبل عشر ثوان من الاصطدام. ولم يمسك السائق بعجلة القيادة خلال الثواني الثماني الأخيرة قبل الاصطدام، واصطدمت السيارة الكهربائية بسرعة 109 كم/ساعة بجانب شاحنة نصف مقطورة، والتي بدأت بالانعطاف يسارا. أدى غوص سيارة تيسلا موديل 3 تحت نصف مقطورة إلى قطع سقف السيارة الكهربائية ووفاة السائق الخمسيني.
ومن الممكن أيضًا اعتبار المنشور الأخير الذي نشرته مجلة كونسيومر ريبورتس، والذي اختبر الإصدار الحالي من البرنامج المصمم للسماح للسيارة الكهربائية بتغيير مساراتها تلقائيًا، هجومًا على سمعة "الطيار الآلي" لشركة تسلا. وخلص مؤلفو المراجعة إلى أن الأتمتة في نسختها الحالية تقود السيارة الكهربائية بشكل أكثر خطورة من السائق العادي. يتم إجراء تغيير المسار في بعض الأحيان دون الحفاظ على مسافة آمنة من السيارة المارة التي تسير خلفك، ودون إعطاء الأولوية لمستخدمي الطريق الآخرين وفقًا للقواعد الحالية. كانت هناك حالات عندما تعرض أتمتة Tesla بشكل غير مخفي تغيير الممرات إلى حركة المرور القادمة إذا كانت هناك حركة مرور عليها.
صدى صفقة محتملة مع دعم سعر سهم أبل تسلا لم يساعد
لقد كان الاستقرار المالي لشركة Tesla دائمًا بعيدًا عن المثالية، لكن المحللين الآن يتقاتلون حرفيًا ضد الشركة، وينشرون توقعات سلبية واحدة أسوأ من الأخرى. وخفض خبراء مورجان ستانلي توقعاتهم لأسهم تيسلا إلى 10 دولارات للسهم الواحد، ووصفوا تشبع السوق بالسيارات الكهربائية بأنه التهديد الرئيسي لأنشطة الشركة المستقبلية. ووفقا لهم، فإن الطلب على منتجات تسلا لن يستمر في النمو بنفس الوتيرة، على الرغم من أن الشركة ستقوم بتوسيع أسواق المبيعات وجغرافيا الإنتاج، فضلا عن مجموعة النماذج. يعتبر العديد من الخبراء أن مشكلة تسلا هي الافتقار إلى الانضباط المالي المناسب - فهي تبالغ دائمًا في تقدير قدراتها، وبعبارات بسيطة، "تستحوذ على كل شيء دفعة واحدة".
تلقى سعر سهم Tesla بعض الدعم هذا الأسبوع من إشارة Roth Capital Partners إلى خطط Apple لشراء الشركة بسعر 240 دولارًا للسهم. الآن أصبحت أسهم Tesla أرخص بكثير من هذا المستوى – 192 دولارًا أو أقل. ومع ذلك، يعتقد ممثلو مورغان ستانلي أنه في المستوى الحالي من تطوير "الطيار الآلي"، لن تبدي أبل ولا أمازون، اللتان تظهران طموحات في قطاع النقل، اهتمامًا بأصول تسلا. سوف يستغرق الأمر عشر سنوات أخرى على الأقل حتى تصل مثل هذه المبادرات إلى المستوى المطلوب من النضج، ولن تخاطر الشركات البعيدة عن صناعة السيارات بالمال في السنوات المقبلة.
بالإضافة إلى ذلك، في حين أن الخطوات الأولى في مجال القيادة الآلية ترتبط بتكاليف السمعة بسبب الحوادث المميتة والحرائق، فإن المستثمرين الخارجيين سيكونون حذرين من شركة تسلا. قد يكون الحل بالنسبة لشركة تخسر المال والثقة بسرعة هو الدعم المتبادل، وهو ما اختبره ماسك بالفعل بمثال شركته الفرعية سولار سيتي. هذه المرة، قد تكون شركة الفضاء SpaceX التابعة لشركة Tesla بمثابة منقذ Tesla.
الصين: من الأمل الوهمي إلى التهديد الوهمي
في خططها، قدمت تسلا رهانات جادة على السوق الصينية، حيث تحفز البرامج الحكومية التحول إلى سيارات كهربائية أكثر صداقة للبيئة، كما أن قدرة السوق بأكملها في الصين أكبر بكثير من جميع البلدان الأخرى. ومن خلال استيراد سياراتها الكهربائية إلى الصين، تضطر تسلا إلى إنفاق الأموال ليس فقط على النقل من الولايات المتحدة، ولكن أيضًا على الرسوم الجمركية، التي تظهر ميلًا إلى الزيادة على خلفية المواجهة بين البلدين. تم تعويض ذلك جزئيًا من خلال انخفاض سعر البيع النهائي، ولكن الاستجابة الرئيسية لمثل هذه التدابير كانت بناء مصنع في شنغهاي، حيث سيتم إطلاق إنتاج ليس فقط بطاريات الجر، ولكن أيضًا السيارات الكهربائية - النموذج الأول 3، وبعد ذلك موديل Y. وكان من المقرر تصديرها في المستقبل إلى بلدان أخرى في القارة.
لم تكتف شركة تسلا باقتراض 500 مليون دولار من مجموعة من البنوك الصينية لبناء منشأة في شنغهاي فحسب، بل أكملت الآن بالفعل تشييد مباني الإنتاج. وبحلول نهاية العام، تتوقع تسلا إنتاج ما لا يقل عن 3000 نسخة من موديل 3 في المصنع الصيني، وإنتاج ما لا يقل عن 200 ألف سيارة كهربائية في أول عام كامل من التشغيل. ومن غير المرجح أن يكون لزيادة التوترات في العلاقات بين الولايات المتحدة والصين أي تأثير على خطط تسلا في هذه المنطقة، كما أن إدراك هذه الحقيقة لا يرضي المستثمرين أيضًا.
ومن المثير للاهتمام أن بعض الخبراء يميلون إلى التشكيك في إمكانية الطلب على سيارات تسلا الكهربائية في السوق الصينية. حتى الآن، كان الجزء الأكبر من المبيعات هنا هو الطرازين S وModel X الأكثر تكلفة، والتي تم شراؤها من قبل كيانات قانونية. في بعض الحالات، لم يتم استخدام السيارات الكهربائية حتى للغرض المقصود منها، ولكنها كانت بمثابة نوع من الزخرفة في الإعلانات العقارية، مما أعطى المشترين المحتملين شعورًا بالرخاء في المنطقة التي عُرضت فيها. علاوة على ذلك، يعيش الجزء الأكبر من الصينيين في مباني سكنية، والبنية التحتية للشحن ليست متطورة بشكل جيد، وسيكون هذا بمثابة عامل يحد من انتشار منتجات تسلا. علاوة على ذلك، فإن السوق الصينية لديها بالفعل العديد من السيارات الكهربائية ذات العلامات التجارية المحلية ذات الأسعار المعقولة.
لن ينمو الطلب إلى الأبد، وسيتعين التضحية بالربحية
قامت شركة Tesla مؤخرًا بتعديل أسعار الطرازين S وModel X، حيث خفضت قيمها الأساسية بنسبة 3%. وفي الوقت نفسه، ارتفع متوسط سعر الموديل XNUMX بنسبة واحد بالمائة. يتمتع الطراز الأحدث بهامش ربح أقل بكثير، لذا فإن تخفيض سعر الطرازات الأقدم لن يكون له التأثير الأفضل على دخل الشركة. بالإضافة إلى ذلك، ينصب الرهان على زيادة حجم إنتاج السيارات الكهربائية ذات الأسعار المعقولة، بما في ذلك طراز Y الكروس أوفر الواعد، وهذا لا يعد بانخفاض الربحية فحسب، بل يعد أيضًا بزيادة في تكاليف رأس المال.
أخيرًا، تشير مبادرة جمع التبرعات الأخيرة والتوصية للموظفين بالاعتياد على التقشف إلى أن خطة ماسك الأصلية لتحقيق الاكتفاء الذاتي من خلال زيادة مبيعات Tesla Model 3 لم تبرر نفسها. ويشعر المحللون بذلك، وبالتالي يعبرون عن عدم رضاهم عن الهيكل الحالي لنفقات الشركة وإيراداتها. ليس أمام أسهم تسلا خيار سوى التراجع بشكل مطرد منذ بداية العام الحالي.
المصدر: 3dnews.ru