- Sinkende Umsätze und steigende Kosten begegnen sich auf halbem Weg, während NVIDIA seinen Personalbestand an Spezialisten weiter ausbaut
- Ohne die Unterstützung durch Kryptowährungs-Miner „verlor“ das Budget des Unternehmens um fast eine Milliarde US-Dollar
- Die Lagerbestände sind zwar zurückgegangen, aber immer noch 80 % höher als vor dem Kryptowährungsboom.
- Obwohl die Nachfrage nach Tegra-Prozessoren im Automobilbereich wächst, werden sie kommerziell hauptsächlich als Teil von Bordunterhaltungssystemen verkauft
Die vierteljährliche Berichterstattung eines US-Unternehmens beschränkt sich nicht auf eine Pressemitteilung, Kommentare des CFO und Präsentationsmaterialien; bestehende Vorschriften verlangen von börsennotierten US-Unternehmen die Bereitstellung eines Berichts darüber , und NVIDIA Corporation war keine Ausnahme. Dieses Dokument war im Vergleich zu den Materialien einiger Wettbewerber nicht besonders umfangreich und auf 39 Seiten begrenzt, enthielt jedoch viele interessante Informationen, die es uns ermöglichten, die Struktur und Dynamik der Umsatzveränderungen dieses Grafikprozessorentwicklers zu betrachten ein anderer Blickwinkel.
Erinnern wir uns an den Gesamtumsatz von NVIDIA für das Jahr Der Betriebsgewinn ging um 72 % und der Nettogewinn um 68 % zurück. Der Umsatz aus dem Verkauf von Grafikprozessoren ging um 27 % zurück, und der Verkauf von Gaming-Produkten brachte 39 % weniger Geld ein als ein Jahr zuvor. Bei diesem Vergleich ist es wichtig, die Einnahmen von NVIDIA zu bewerten, um den Einfluss des berüchtigten „Kryptowährungsfaktors“ zu verstehen.
Der „Krypto-Kater“ erwies sich als langwierig und schwerwiegend
Wenn wir uns die Umsatzstruktur nach Geschäftsbereichen ansehen, können wir feststellen, dass der Umsatz mit Gaming-Produkten NVIDIA 668 Millionen US-Dollar weniger einbrachte als im Vorjahresquartal. In allen offiziellen Dokumenten gibt NVIDIA zu, dass die Einnahmen aus dem Verkauf von Kryptowährungs-Mining-Geräten um 289 Millionen US-Dollar zurückgegangen sind, dieser Betrag war jedoch in der Zeile „OEM und andere“ enthalten, was bedeutet, dass nur die Grafikkarten für das Mining berücksichtigt wurden, denen das Mining entzogen wurde Videoausgänge und eine volle Garantie, und wurden an Großkunden verkauft. Inzwischen ist es offensichtlich, dass Bergleute vor einem Jahr aktiv Grafikkarten auf dem Einzel- und Großhandelsmarkt kauften und mit Spieleliebhabern um sie konkurrierten.
Rechnet man zum gleichen Betrag von 289 Millionen US-Dollar einen Umsatzrückgang von 668 Millionen US-Dollar hinzu, kommt man auf fast eine Milliarde US-Dollar, um die sich der Umsatz von NVIDIA im Zeitraum von Februar bis einschließlich April dieses Jahres aufgrund des Ausbleibens des Kryptowährungsrauschs verringert hat . Natürlich hatte auch die Überfüllung der Lager mit Grafikkarten Auswirkungen, die Spieler davon abhielt, neue Grafikkarten zu kaufen, aber wir werden im Folgenden auf die Struktur der Lagerbestände eingehen. Andererseits hätte es ohne den Kryptowährungsboom im letzten Jahr nicht solche Mengen an überschüssigen Grafikkarten in den Lagern gegeben.
Die zweite Tabelle zeigt, welche Faktoren für den Umsatzrückgang von NVIDIA um 987 Millionen US-Dollar im vergangenen Jahr verantwortlich waren, aufgeschlüsselt nach Produktkategorien. Etwa 743 Millionen US-Dollar dieses Betrags waren auf einen Umsatzrückgang aus dem Verkauf von Grafikprozessoren zurückzuführen, weitere 244 Millionen US-Dollar entfielen auf Tegra-Prozessoren. Letzteres brachte NVIDIA 55 % weniger Umsatz als ein Jahr zuvor, wobei der Hauptrückgang gerade in Richtung der Nintendo Switch-Spielekonsolen erfolgte und die Verkaufsmengen von Tegra-Prozessoren im Automobilsegment monetär um 14 % stiegen. Leider ist dies hauptsächlich auf die Multimedia-Bordsysteme von Autos zurückzuführen und nicht auf Komponenten für den „Autopiloten“. Der traditionell konservative Automobilsektor befindet sich in diesem Sinne noch am Anfang des Weges zu großen Kaufvolumina von NVIDIA-Prozessoren.
In den Kommentaren zur zweiten Tabelle erklärt das Unternehmen übrigens, dass der Umsatz mit GeForce-Gaming-Grafikprozessoren um 28 % zurückgegangen sei. Tatsächlich ist dies ein Prozentpunkt mehr als der Gesamtumsatzrückgang aller GPUs. Mit anderen Worten: Der allgemeine Umsatzrückgang konnte etwas ausgeglichen werden, als die Einnahmen aus dem Verkauf von Gaming-GPUs zurückgingen. NVIDIA gibt offen an, in welchen Bereichen Umsatzzuwächse zu verzeichnen waren: Zum einen handelt es sich dabei um mobile und Desktop-Lösungen zur professionellen Visualisierung der Quadro-Familie; Zweitens stieg die Nachfrage nach Grafikprozessoren im Segment der Systeme der künstlichen Intelligenz.
NVIDIA begann, weniger zu verdienen und mehr auszugeben
Wir haben bereits viel über den Rückgang des Nettogewinns und der Gewinnmarge vor dem Hintergrund sinkender NVIDIA-Umsätze gesprochen. Hinzu kommt, dass mit der negativen Einnahmendynamik ein Anstieg der Ausgaben einherging – sowohl relativ als auch absolut. Überzeugen Sie sich selbst, dass NVIDIA im Laufe des Jahres die Betriebskosten um 21 % erhöhte und ihr Anteil im Verhältnis zum Umsatz von 24,1 % auf 42,3 % stieg.
Gleichzeitig stiegen die Forschungs- und Entwicklungskosten um 24 % und ihr Anteil am Nettoumsatz erhöhte sich von 17 % auf 30 %. Das Unternehmen räumt ein, dass der Hauptgrund für den Kostenanstieg die gestiegene Zahl an Fachkräften, die Erhöhung der Entschädigungszahlungen und andere Faktoren sind, die nur indirekt mit der eigentlichen Forschung zusammenhängen. Es ist jedoch immer noch schwierig, dem Unternehmen die Veruntreuung von Geldern vorzuwerfen, da neu eingestellte Fachkräfte sich auch mit der Entwicklung befassen müssen.
Die Verwaltungs- und Marketingkosten stiegen recht moderat – um nur 14 %, von 7 % auf 12 % des Nettoumsatzes. Bezeichnenderweise war dieses Wachstum teilweise auf die Vorbereitungen für die bevorstehende Übernahme von Mellanox zurückzuführen, die NVIDIA eine Rekordsumme von 6,9 Milliarden US-Dollar kosten wird. Sollte der Deal jedoch nicht zustande kommen, wird NVIDIA dem israelischen Unternehmen lediglich 350 Millionen US-Dollar Entschädigung zahlen.
Die Lagerbestände sinken weiter
Bei der vierteljährlichen Berichtsveranstaltung betonten NVIDIA-Führungskräfte, dass die meisten Probleme im Zusammenhang mit der Überbelegung der Lager bereits überwunden seien, Turing-Grafiklösungen außerordentlich stark nachgefragt seien und unverkaufte Vertreter der Pascal-Architektur in den Lagern verstaubten. Nach Schätzungen des NVIDIA-Managements dürfte sich der Gaming-Markt zum Übergang vom zweiten zum dritten Geschäftsquartal, also etwa von Juli bis August, normalisieren. Im Vergleich zum Vorquartal reduzierte das Unternehmen den monetären Bestand tatsächlich von 1,58 Milliarden US-Dollar auf 1,43 Milliarden US-Dollar, wobei der deutlichste Rückgang bei den Produkten mit dem geringsten Reifegrad zu verzeichnen war.
Wenn man sich jedoch die Berichterstattung von NVIDIA aus früheren Jahren ansieht, stellt sich heraus, dass der normale Wert für Lagerbestände zu dieser Jahreszeit etwa 800 Millionen US-Dollar beträgt und die aktuellen Werte immer noch etwa 80 % höher als normal sind. Mit dem gleichen Eifer müssen die Lager geräumt werden, und dabei hilft dem Unternehmen die Tatsache, dass Turing-Architekturträger in diesem Jahr die Preispositionierungsgrenze von 149 US-Dollar nicht unterschreiten werden, was den Vertretern der Pascal-Generation die Möglichkeit gibt, sie zu finden ihre dankbaren Kunden außerhalb des sekundären Grafikkartenmarktes.
Einige Diskrepanzen in den Schätzungen sind auch bei der Diskussion der Auswirkungen von Intel-Prozessoren auf NVIDIAs Fähigkeit, mehr Max-Q-Laptops zu verkaufen, zu beobachten. Wenn das Unternehmen in seinem Formular 10-K dokumentiert, dass der Mangel an Intel-Prozessoren das Umsatzwachstum aus dem Verkauf dieser Laptops im zweiten Geschäftsquartal bremsen wird, drückt der Chef von NVIDIA in mündlichen Kommentaren seine Zuversicht aus, dass das Schlimmste überstanden ist. Wäre das Unternehmen jedoch bereit, für die nahe Zukunft rosige Prognosen abzugeben, würde es sich nicht weigern, eine Prognose für das gesamte Kalenderjahr 2019 bekannt zu geben. Tatsächlich beschränkte sich die CFO von NVIDIA darauf, nur das zweite Geschäftsquartal zu prognostizieren, was nicht sehr oft vorkommt. Andererseits ist diese Vorsicht laut Branchenanalysten größtenteils auf die Unsicherheit der Situation auf dem Servermarkt zurückzuführen.
Source: 3dnews.ru