- Il calo dei ricavi e l'aumento dei costi si incontrano, mentre NVIDIA continua ad aumentare il proprio staff di specialisti
- Senza il supporto dei minatori di criptovaluta, il budget dell’azienda “ha perso” quasi un miliardo di dollari USA
- Le scorte, sebbene in calo, sono ancora più alte dell’80% rispetto a prima del boom delle criptovalute.
- I processori Tegra nel segmento automobilistico, sebbene in crescente domanda, vengono venduti commercialmente principalmente come parte dei sistemi di intrattenimento di bordo
La rendicontazione trimestrale di qualsiasi società statunitense non si limita a un comunicato stampa, commenti del CFO e materiale di presentazione; le norme esistenti richiedono che le società pubbliche statunitensi forniscano una relazione su e NVIDIA Corporation non ha fatto eccezione. Questo documento non era particolarmente voluminoso rispetto ai materiali di alcuni concorrenti ed era limitato a 39 pagine, ma conteneva molte informazioni interessanti che ci hanno permesso di osservare la struttura e la dinamica dei cambiamenti nelle entrate di questo sviluppatore di processori grafici da un angolo diverso.
Ricordiamo che le entrate totali di NVIDIA per l'anno , l'utile operativo è sceso del 72% e l'utile netto è sceso del 68%. I ricavi derivanti dalle vendite di processori grafici sono diminuiti del 27% e le vendite di prodotti di gioco hanno fruttato il 39% in meno di denaro rispetto all'anno precedente. È in questo confronto che è importante valutare le entrate di NVIDIA per comprendere l’influenza del famigerato “fattore criptovaluta”.
I “postumi della sbornia cripto” si sono rivelati prolungati e gravi
Se osserviamo la struttura dei ricavi per linea di business, possiamo scoprire che le vendite di prodotti di gioco hanno fruttato a NVIDIA 668 milioni di dollari in meno rispetto allo stesso trimestre dell'anno scorso. In tutti i documenti ufficiali, NVIDIA ammette che i ricavi derivanti dalla vendita di attrezzature per il mining di criptovalute sono diminuiti di 289 milioni di dollari, ma questo importo è stato incluso nella riga "OEM e altro", il che implica prendere in considerazione solo quelle schede video per il mining che sono state private di uscite video e una garanzia completa, e sono stati venduti a grandi clienti. Nel frattempo, è ovvio che un anno fa i minatori acquistavano attivamente schede video sui mercati al dettaglio e all'ingrosso, competendo per loro con gli amanti dei giochi.
Vale la pena aggiungere allo stesso importo di 289 milioni di dollari una diminuzione delle entrate di 668 milioni di dollari, e otteniamo quasi un miliardo di dollari USA, di cui l'assenza della corsa alle criptovalute ha ridotto le entrate di NVIDIA nel periodo da febbraio ad aprile di quest'anno compreso. . Naturalmente, ha avuto un impatto anche l'eccesso di scorte di schede video nei magazzini, che ha impedito ai giocatori di acquistare nuove schede video, ma della struttura delle scorte di magazzino parleremo di seguito. D’altro canto, se non fosse stato per il boom delle criptovalute dello scorso anno, nei magazzini non ci sarebbero state tali quantità di schede video in eccedenza.
La seconda tabella rivela quali fattori sono stati responsabili del calo dei ricavi di NVIDIA di 987 milioni di dollari nell'ultimo anno, suddivisi per categoria di prodotto. Di questo importo circa 743 milioni di dollari sono dovuti al calo dei ricavi dalla vendita di processori grafici, altri 244 milioni di dollari sono dovuti ai processori Tegra. Quest'ultimo ha portato a NVIDIA un fatturato inferiore del 55% rispetto all'anno precedente, con la riduzione principale avvenuta proprio nella direzione delle console di gioco Nintendo Switch, e i volumi di vendita dei processori Tegra nel segmento automobilistico in termini monetari sono aumentati del 14%. Purtroppo, ciò è avvenuto principalmente a causa dei sistemi multimediali di bordo delle auto e non dei componenti del "pilota automatico". Il settore automobilistico tradizionalmente conservatore in questo senso è ancora nelle fasi iniziali del percorso verso grandi volumi di acquisti di processori NVIDIA.
A proposito, nei commenti alla seconda tabella, l'azienda spiega che le vendite dei processori grafici per giochi GeForce sono diminuite del 28%. In realtà, questo è un punto percentuale in più rispetto al calo complessivo delle entrate per tutte le GPU. In altre parole, qualcosa ha compensato il calo complessivo delle entrate quando le entrate derivanti dalle vendite di GPU da gioco sono diminuite. NVIDIA indica apertamente quali aree hanno mostrato una crescita dei ricavi: in primo luogo, si tratta di soluzioni mobili e desktop per la visualizzazione professionale della famiglia Quadro; in secondo luogo si è registrato un aumento della domanda di processori grafici nel segmento dei sistemi di intelligenza artificiale.
NVIDIA ha iniziato a guadagnare di meno e a spendere di più
Abbiamo già parlato molto della diminuzione dell'utile netto e del margine di profitto in un contesto di calo delle entrate NVIDIA. Va aggiunto che la dinamica negativa delle entrate è stata accompagnata da un aumento delle spese, sia in termini relativi che assoluti. Giudicate voi stessi, nel corso dell'anno NVIDIA ha aumentato le spese operative del 21% e la loro proporzione in relazione ai ricavi è aumentata dal 24,1% al 42,3%.
Allo stesso tempo, le spese di ricerca e sviluppo sono aumentate del 24% e la loro proporzione rispetto ai ricavi netti è aumentata dal 17% al 30%. L'azienda ammette che la ragione principale dell'aumento dei costi è l'aumento del numero degli specialisti, l'aumento dei compensi e altri fattori che sono solo indirettamente legati alla ricerca vera e propria. Tuttavia, è ancora difficile incolpare l'azienda per appropriazione indebita di fondi, perché anche gli specialisti appena assunti devono impegnarsi nello sviluppo, incluso.
Le spese amministrative e di marketing sono aumentate in modo piuttosto modesto, solo del 14%, dal 7% al 12% delle entrate nette. Significativamente, questa crescita è in parte dovuta ai preparativi per l’imminente acquisizione di Mellanox, che costerà a NVIDIA la cifra record di 6,9 miliardi di dollari, ma se l’accordo non dovesse andare in porto, NVIDIA pagherà semplicemente alla società israeliana 350 milioni di dollari a titolo di risarcimento.
Le scorte continuano a diminuire
All'evento di reporting trimestrale, i dirigenti NVIDIA hanno sottolineato che la maggior parte dei problemi associati all'eccessivo stock di magazzini sono già alle nostre spalle e che le soluzioni grafiche Turing sono molto richieste e che i rappresentanti invenduti dell'architettura Pascal stanno raccogliendo polvere nei magazzini. A cavallo tra il secondo e il terzo trimestre fiscale, che corrispondono approssimativamente a luglio-agosto, il mercato dei giochi dovrebbe normalizzarsi, secondo le stime del management di NVIDIA. Rispetto al trimestre precedente, l’azienda ha effettivamente ridotto la quantità di inventario in termini monetari, da 1,58 miliardi di dollari a 1,43 miliardi di dollari, con la riduzione più evidente avvenuta tra i prodotti con il minor grado di preparazione.
Tuttavia, se si esaminano i report di NVIDIA degli anni precedenti, si scopre che il valore normale dell'inventario in questo periodo dell'anno è di circa 800 milioni di dollari e i valori attuali sono ancora circa l'80% più alti del normale. I magazzini dovranno essere sgomberati con lo stesso zelo, e qui l'azienda sarà aiutata dal fatto che quest'anno i portatori dell'architettura Turing non scenderanno al di sotto della barra di posizionamento dei prezzi di 149 dollari, preservando l'opportunità per i rappresentanti della generazione Pascal di trovare i loro clienti riconoscenti al di fuori del mercato delle schede video secondarie.
Alcune discrepanze nelle stime si osservano anche quando si discute dell'impatto dei processori Intel sulla capacità di NVIDIA di vendere più laptop Max-Q. Se l'azienda documenta nel suo modulo 10-K che la carenza di processori Intel frenerà la crescita dei ricavi dalle vendite di questi laptop nel secondo trimestre fiscale, allora nei commenti verbali il capo di NVIDIA esprime fiducia che il peggio è passato. Tuttavia, se l’azienda fosse pronta a fornire previsioni rosee per il prossimo futuro, non si rifiuterebbe di annunciare una previsione per l’intero anno solare 2019. In effetti, il CFO di NVIDIA si è limitato a prevedere solo il secondo trimestre fiscale, cosa che non accade molto spesso. D'altro canto, secondo gli analisti del settore, tale cautela è in gran parte dovuta all'incertezza della situazione nel mercato dei server.
Fonte: 3dnews.ru