מחלוקת עם סין: מהם הסיכונים עבור AMD, אינטל ו-NVIDIA

• אינטל, AMD ו-NVIDIA תלויות בדרגות שונות בשוק הסיני להכנסות, אך המשבר ביחסי ארה"ב-סין יפגע קשה בשלושתם
• בשנים האחרונות, השוק הסיני במונחים של כמויות מכירות של מוצרי הליבה גדל בקצב קבוע; ללא ההיצע הקודם, גם כלכלת ארה"ב תתחיל לסבול
• עבור חלקם, יהיה קל יותר לעבור מסין, בעוד עבור אחרים נבנו שם המפעלים האחרונים

המאבק על השפעה בתחום הטכנולוגיה גלש השבוע לפוליטיקה, כאשר ממשלת ארה"ב עברה מהאשמות בריגול לפעולה, ואסרה על מספר חברות אמריקאיות לספק חומרה ותוכנה לענקית Huawei. החברה הסינית הזו לא רק סוחטת את אפל בשוק הסמארטפונים, אלא גם מצהירה על שאיפות רציניות בשוק רשתות התקשורת של דור 5G. כשאמצעי השוק הפסיקו לפעול, ארצות הברית השתמשה במינוף פוליטי.

האירועים מתפתחים באופן דינמי, ועד כה אין סימנים לכך שהצד הסיני התנדנד ומוכן לסגת. על רקע חדשות מסוג זה, החלו ירידה בשער המניות של חברות אמריקאיות במגזר הטכנולוגיה, שכן מובילים רבים בתחום בשנים האחרונות רק הגבירו את מידת התלות בשוק הסיני, ואמצעים בנאליים כמו העברת בדיקות ואריזה. של מעבדים לווייטנאם כבר לא יצליחו להתחמק עם תפנית כזו בוקטור מדיניות החוץ של ארה"ב.

אינטל מסכנת את הרכוש ואת שוק המכירות הגדול שלה

הבה נבחן איזו מהחברות המובילות בארה"ב המעורבות בפיתוח רכיבי מחשב עשויה לסבול מהסלמה של סכסוכי סחר חוץ עם סין. ראשית, כאשר מעריכים את מידת הסיכון, יש צורך להתמקד בחלק מההכנסות שהחברה מקבלת בסין ובאזורים אדמיניסטרטיביים מיוחדים כמו הונג קונג. במקרה של תאגיד אינטל, חלק ההכנסות השנתיות נטו שהתקבלו בסין ובהונג קונג הגיע לכמעט 27% מסך ההכנסות. מדובר ביותר מרבע מכלל ההכנסות נטו, וכל הפסד בתחום הזה עלול לקלקל את הסטטיסטיקה הפיננסית הלא ממש "היפה" של ענקית המעבדים.

לאינטל יש גם נכסי ייצור יקרים וחשובים למדי בסין - זהו מפעל לייצור זיכרון במצב מוצק בדאליאן, איתו תלתה החברה את תקוותיה בהעברת הייצור של 3D XPoint ממדינת יוטה האמריקאית, ממנה נמצאת אינטל " מעבר דירה" לאחר חלוקת הרכוש עם מיקרון, שאמורה להסתיים עד 31 באוקטובר השנה. נראה כי כעת יהיה בטוח יותר עבור אינטל לרכז את הייצור ב-Fab 11X בניו מקסיקו, שם הצוות כבר עובר חלקית מיוטה.

באופן כללי, נכון ל-29 בדצמבר אשתקד, לאינטל בסין היו ציוד רכוש וייצור בשווי של 6,4 מיליארד דולר - זהו כשביעית מסך הרכוש הקבוע של החברה. יש לה יותר רכוש רק בארה"ב ובישראל. בנוסף, המפעל הסיני דרש השקעות משמעותיות, ולא ניתן להעריך את גודלן בניתוח שטחי שכזה.

У AMD China מיזם משותף לפיתוח מעבדים

בשנים האחרונות, להנהלת AMD מעולם לא נמאס לחזור על כך שהשוק הסיני הוא אחד החשובים ביותר עבור החברה, וזה אפילו לא עניין של הלאום של המנכ"לית הנוכחית ליסה סו. בדוח השנתי של AMD, כמות ההכנסות שהתקבלו ממכירת מוצרים בסין הגיעה ל-39% מהסך הכל. זהו השיעור הגדול ביותר מבין שלוש החברות הנדונות בחומר זה. למעשה, ההכנסות של AMD בסין הן כמעט פי שניים מזה של ארה"ב. נכון, גם טייוואן מצטרפת ל-PRC בדיווח הזה, אבל סדר הסכומים לא משתנה בצורה כל כך משמעותית.

עד 2016, AMD החזיקה במניות במיזם ATMP, שסיפק שירותי בדיקה ואריזה למעבדים בסין ובמלזיה, אך כעת היא השתחררה מהנכסים הללו. עם זאת, המיזם המשותף THATIC עדיין פועל, שמטרתו לפתח מעבדים מרכזיים לצרכי התעשייה הסינית תוך שימוש בקניין הרוחני של AMD. החברה משתתפת בפעילות של מיזם משותף זה בעיקר בטכנולוגיות, פטנטים ושירותי ייעוץ. כל שאר הצרכים של THATIC ממומנים על ידי הצד הסיני. עם זאת, אם יחסי ארה"ב-סין יחמירו, AMD עלולה להפסיד את דמי הרישוי מ-THATIC, שערכם עשוי להגיע לכמה עשרות מיליוני דולרים בשנה.

ל-AMD אין הרבה רכוש ב-PRC - בסוף השנה שעברה השווי שלה נאמד ב-17 מיליון דולר. לחברה יש מרכז מחקר ופיתוח במדינה הזו, אבל אנשי הנדסה בעולם המודרני ניידים מספיק כדי לעזוב את הגבוה -אזור סיכון אם המצב הפוליטי ישתנה.

NVIDIA מסכנת לא רק את שוק המכירות, אלא גם את ההתמודדות עם מלאנוקס

במבנה ההכנסות של NVIDIA ברבעון האחרון, סין והונג קונג היוו כמעט רבע מהסך הכל. ראש ומייסד החברה בכנס הרבעוני התלוננו הן על קיפאון מגזר השרתים, שנגרם ממלאי יתר של מחסנים מאז סוף השנה הקלנדרית האחרונה, והן על חולשת הכלכלה הסינית כולה. עם זאת, הוא הביע ביטחון ששוק המשחקים בסין יתפתח במהירות, וההכנסות באזור זה יכולות לחזור לצמוח. ככל הנראה, כורים מקומיים תמכו היטב ב-NVIDIA בשנה שעברה, שכן לאחר הירידה בתנופת מטבעות הקריפטו, הכנסות החברה בסין ירדו כמעט פי אחד וחצי.

כשנשאל ג'ן-הסון הואנג האם הוא חושש מהתנגדות של רשויות ההגבלים העסקיים בסין באישור העסקה עם חברת מלאנוקס הישראלית, הוא הצהיר בצורה נאיבית למדי שאין לבלבל בין פוליטיקה לעסקים, ואף אחד לא יתנגד לעסקה הזו בדרך זו. אבל זה נאמר באותו שבוע, ומתחילת השבוע הזה עדכוני החדשות מלאים בראיות ללחץ חסר תקדים על Huawei הסינית מצד הרשויות האמריקאיות. אם העסקה עם מלאנוקס תיכשל, NVIDIA, למרות שתחסוך 6,9 מיליארד דולר, תשלם לישראלים 350 מיליון דולר פיצויים, וגם תפסיד את כל החוזים העתידיים בתחום מחשבי העל שעליהם מלאנוקס סומכת. בעלות ברית אמריקאיות ותיקות בישראל עלולות להפוך למטרות במלחמת סחר עם סין, כך שהסיכויים לעסקה עם NVIDIA כבר לא נראות כל כך ורודות.

ל-NVIDIA אין הרבה רכוש בסין ובהונג קונג, רק 38 מיליון דולר, שעל רקע השווי הכולל של נכסי החברה של מיליארד וחצי דולר אמריקאי, לא נראה סכום כה משמעותי. מה שיותר גרוע הוא שבשנים האחרונות NVIDIA משתפת פעולה באופן פעיל עם מפתחים סיניים הן במגזר המשחקים והן בגזרת מערכות הבינה המלאכותית, מערכות המידע והרובוטיקה, לרבות תעשיית הרכב. מתחים פוליטיים לא צפויים לסייע בחיזוק הקשרים העסקיים.

ככלל, אם נסכם את ניתוח מבנה ההכנסות של החברות הרשומות לפי גיאוגרפיה, חשוב להבין שבעיקר חוקי החשבונאות והמיסוי של מדינות שונות מותירים את חותמם על התפלגות הסכומים הכספיים לפי אזורים. כלומר, לא כל ההכנסות המיוחסות לסין יכולות להיווצר בפועל על ידי לקוחות ממדינה זו. ועדיין, הטכניקה הזו מאפשרת לנו לשרטט תמונה גסה של התלות של חברות אמריקאיות בשוק הסיני.

מקור: 3dnews.ru