- Fallende inntekter og økende kostnader møter hverandre halvveis, mens NVIDIA fortsetter å øke staben av spesialister
- Uten støtte fra gruvearbeidere i kryptovaluta "tapt" selskapets budsjett med nesten en milliard amerikanske dollar
- Beholdninger, selv om de synker, er fortsatt 80 % høyere enn før kryptovalutaboomen.
- Tegra-prosessorer i bilsegmentet, selv om de er i økende etterspørsel, selges kommersielt hovedsakelig som en del av underholdningssystemer ombord
Kvartalsrapporteringen til et amerikansk selskap er ikke begrenset til en pressemelding, kommentarer fra finansdirektøren og presentasjonsmateriell; eksisterende regler krever at amerikanske offentlige selskaper skal gi en rapport om , og NVIDIA Corporation var intet unntak. Dette dokumentet var ikke spesielt omfangsrikt sammenlignet med materialene til noen konkurrenter, og var begrenset til 39 sider, men det inneholdt mye interessant informasjon som tillot oss å se på strukturen og dynamikken til endringer i inntektene til denne grafikkprosessorutvikleren fra en annen vinkel.
La oss huske at NVIDIAs totale inntekter for året , driftsresultatet falt 72 % og nettoinntekten falt 68 %. Inntekter fra salg av grafikkprosessorer gikk ned med 27 %, og salg av spillprodukter ga inn 39 % mindre penger enn året før. Det er i denne sammenligningen at det er viktig å evaluere NVIDIAs inntekter for å forstå påvirkningen av den beryktede "kryptovalutafaktoren".
"Krypto-bakrusen" viste seg å være langvarig og alvorlig
Hvis vi ser på inntektsstrukturen etter forretningsområde, kan vi finne at salget av spillprodukter ga NVIDIA 668 millioner dollar mindre enn i samme kvartal i fjor. I alle offisielle dokumenter innrømmer NVIDIA at inntektene fra salg av utstyr til gruvedrift av kryptovaluta gikk ned med 289 millioner dollar, men dette beløpet ble inkludert i linjen "OEM og annet", noe som innebærer at man bare tar hensyn til de skjermkortene for gruvedrift som ble fratatt videoutganger og full garanti, og ble solgt store kunder. I mellomtiden er det åpenbart at gruvearbeidere for et år siden aktivt kjøpte skjermkort på detalj- og engrosmarkedet, og konkurrerte om dem med spillelskere.
Det er verdt å legge til det samme beløpet på 289 millioner dollar en nedgang i inntektene med 668 millioner dollar, og vi får nesten en milliard amerikanske dollar, som fraværet av kryptovaluta-rushet reduserte NVIDIAs inntekter i perioden fra februar til april i år inklusive . Selvfølgelig hadde overbeholdningen av varehus med skjermkort også en innvirkning, noe som hindret spillere fra å kjøpe nye skjermkort, men vi vil snakke om strukturen til lagerbeholdninger nedenfor. På den annen side, hvis det ikke var for fjorårets kryptovalutaboom, ville det ikke vært slike mengder overskudd av skjermkort i varehusene.
Den andre tabellen viser hvilke faktorer som var ansvarlige for nedgangen i NVIDIAs inntekter med 987 millioner dollar det siste året, fordelt på produktkategori. Omtrent 743 millioner dollar av dette beløpet skyldtes et fall i inntekter fra salg av grafiske prosessorer, ytterligere 244 millioner dollar skyldtes Tegra-prosessorer. Sistnevnte ga NVIDIA 55 % mindre omsetning enn året før, med den største reduksjonen nettopp i retning av Nintendo Switch-spillkonsoller, og salgsvolumet av Tegra-prosessorer i bilsegmentet økte med 14 %. Dessverre, dette skjedde hovedsakelig på grunn av multimedia-ombordsystemer til biler, og ikke komponenter for "autopiloten". Den tradisjonelt konservative bilsektoren i denne forstand er fortsatt i de innledende stadiene av veien til store mengder kjøp av NVIDIA-prosessorer.
Forresten, i kommentarene til den andre tabellen, forklarer selskapet at salget av GeForce spillgrafikkprosessorer gikk ned med 28%. Faktisk er dette ett prosentpoeng mer enn den generelle nedgangen i inntekter for alle GPUer. Med andre ord, noe oppveiet den generelle nedgangen i inntekter når inntektene fra spill-GPU-salget falt. NVIDIA viser åpent hvilke områder som viste inntektsvekst: For det første er dette mobile og desktop-løsninger for profesjonell visualisering av Quadro-familien; for det andre var det en økning i etterspørselen etter grafikkprosessorer i segmentet for kunstig intelligens-systemer.
NVIDIA begynte å tjene mindre og bruke mer
Vi har allerede snakket mye om nedgangen i nettofortjeneste og fortjenestemargin på bakgrunn av fallende NVIDIA-inntekter. Det bør legges til at den negative dynamikken i inntekten ble ledsaget av en økning i utgiftene - både i relative og absolutte termer. Døm selv, i løpet av året økte NVIDIA driftskostnadene med 21 %, og deres andel i forhold til inntektene økte fra 24,1 % til 42,3 %.
Samtidig økte forsknings- og utviklingskostnadene med 24 %, og deres andel i forhold til nettoomsetning økte fra 17 % til 30 %. Selskapet innrømmer at hovedårsaken til kostnadsøkningen er økningen i antall spesialister, økningen i erstatningsutbetalinger og andre faktorer som kun indirekte er knyttet til faktisk forskning. Det er imidlertid fortsatt vanskelig å klandre bedriften for underslag av midler, fordi nyansatte spesialister også må drive med utvikling, bl.a.
Administrasjons- og markedsføringskostnadene økte ganske beskjedent - med bare 14 %, fra 7 % til 12 % av nettoinntektene. Tydelig nok skyldtes denne veksten delvis forberedelsene til den kommende overtakelsen av Mellanox, som vil koste NVIDIA rekordhøye 6,9 milliarder dollar. Men hvis avtalen ikke går igjennom, vil NVIDIA ganske enkelt betale det israelske selskapet 350 millioner dollar i kompensasjon.
Varelagrene fortsetter å synke
På den kvartalsvise rapporteringen understreket NVIDIA-ledere at de fleste problemene knyttet til overbeholdning av varehus allerede er bak oss, og Turing-grafikkløsninger er eksepsjonelt høy etterspørsel, og usolgte representanter for Pascal-arkitekturen samler støv i varehusene. Ved overgangen til andre og tredje regnskapskvartal, som tilsvarer omtrent juli-august, bør spillmarkedet normaliseres, ifølge NVIDIA-ledelsens estimater. Sammenlignet med forrige kvartal, reduserte selskapet faktisk varebeholdningen i monetære termer, fra 1,58 milliarder dollar til 1,43 milliarder dollar, med den mest merkbare reduksjonen som skjedde blant produkter i den minste beredskapsgraden.
Men hvis du ser på NVIDIAs rapportering fra tidligere år, viser det seg at normalverdien for inventar på denne tiden av året er rundt $800 millioner, og nåværende verdier er fortsatt omtrent 80% høyere enn normalt. Lagrene må ryddes ut med samme iver, og her vil selskapet bli hjulpet av det faktum at Turing-arkitekturbærere i år ikke vil bevege seg under prisposisjoneringslinjen på 149 dollar, noe som bevarer muligheten for representanter fra Pascal-generasjonen til å finne sine takknemlige kunder utenfor det sekundære skjermkortmarkedet.
Noen avvik i estimater er også observert når man diskuterer virkningen av Intel-prosessorer på NVIDIAs evne til å selge flere Max-Q bærbare datamaskiner. Hvis selskapet dokumenterer i Form 10-K at mangelen på Intel-prosessorer vil holde tilbake inntektsveksten fra salg av disse bærbare datamaskinene i andre regnskapskvartal, så uttrykker lederen av NVIDIA i muntlige kommentarer tillit til at det verste er over. Men hvis selskapet var klare til å gi rosenrøde prognoser for nær fremtid, ville det ikke nekte å kunngjøre en prognose for hele kalenderåret 2019. Faktisk begrenset NVIDIAs finansdirektør seg til bare å forutsi det andre regnskapskvartalet, noe som ikke skjer veldig ofte. På den annen side skyldes slik forsiktighet i stor grad usikkerheten i situasjonen i servermarkedet, ifølge bransjeanalytikere.
Kilde: 3dnews.ru