- Bez poważnych zastrzyków finansowych Tesla nie będzie mogła długo istnieć, ale tym razem cierpliwość inwestorów może się skończyć
- Problemy na rynku chińskim nie pojawiły się w najdogodniejszym momencie, gdyż firma kończy budowę fabryki w Chinach
- Obecna struktura wydatków i dochodów nie napawa analityków optymizmem i taka jest zgodna opinia
Po opublikowaniu niezbyt zachęcającego raportu kwartalnego, który ponownie pokazał straty, Tesla zdecydowała się uzupełnić kapitał poprzez kolejną sprzedaż akcji i zaciągnięcie zobowiązań dłużnych, które wierzyciele w momencie spłaty będą mogli ponownie spłacić zamienić na akcje tej samej spółki. Komunikat kierownictwa Tesli do pracowników, w którym Elon Musk nawoływał do poważnych oszczędności, wywołał spore zamieszanie w środowisku inwestorów: założyciel Tesli wprost stwierdził, że dostępne środki firmy wystarczą na dziesięć miesięcy działalności, jeśli zostaną podjęte działania nie podjęto działań w celu rozwiązania problemu oszczędności.
To wszystko oczywiście nie mogło zainspirować analityków branżowych, którzy po chwili namysłu jednogłośnie rzucili się do obniżenia swoich prognoz rynkowej ceny akcji Tesli, co tylko pogłębiło ujemną dynamikę notowań tych papierów. Postaramy się w naszym materiale zrozumieć, na czym opiera się pesymizm analityków.
Samochody elektryczne płoną, reputacja cierpi
Niedawno upubliczniono nieprzyjemny incydent w Szanghaju, gdzie Tesla Model S, która spokojnie stała na zadaszonym parkingu, najpierw zaczęła dymić, a następnie bez wyraźnej przyczyny stanęła w płomieniach. Przypadki pożarów w pojazdach elektrycznych tej marki obserwowano już wcześniej, jednak większość z nich była związana z mechanicznym uszkodzeniem trakcyjnych akumulatorów litowo-jonowych, w wyniku czego utraciły one stabilność i niebezpiecznie się przegrzały. Tesla musiała nawet opublikować specjalny poradnik dla służb ratowniczych dotyczący gaszenia pojazdów elektrycznych biorących udział w wypadkach, który wskazywał miejsce wymuszonej przerwy w obwodzie elektroenergetycznym wysokiego napięcia, a także zawierał zalecenia dotyczące kontrolowanego chłodzenia pakietu akumulatorów trakcyjnych w ciągu kilku godzin po ewakuacji uszkodzonego pojazdu elektrycznego z miejsca wypadku.
Statystyki wypadków śmiertelnych nie dodają pewności co do niezawodności oferowanych przez Teslę systemów automatyki dla procesora sterującego pojazdami elektrycznymi. W marcu tego roku kierowca Tesli Model 3 zginął w zderzeniu z ciężarówką na Florydzie. Automatyka nie była w stanie zapobiec wypadkowi, mimo że została uruchomiona dziesięć sekund przed zderzeniem. Przez ostatnie osiem sekund przed zderzeniem kierowca nie trzymał kierownicy, w wyniku czego elektryczny pojazd przy prędkości 109 km/h uderzył w bok ciężarówki z naczepą, która zaczęła skręcać w lewo. Skok Tesli Model 3 pod naczepę spowodował odcięcie dachu pojazdu elektrycznego i śmierć pięćdziesięcioletniego kierowcy.
Niedawną publikację Consumer Reports, w której testowano aktualną wersję oprogramowania umożliwiającego samochodowi elektrycznemu automatyczną zmianę pasa ruchu, również można uznać za atak na reputację „autopilota” Tesli. Autorzy recenzji doszli do wniosku, że automatyzacja w obecnej odsłonie prowadzi samochód elektryczny bardziej niebezpiecznie niż przeciętny kierowca. Zmiany pasa ruchu bywają dokonywane bez zachowania bezpiecznej odległości od nadjeżdżającego pojazdu jadącego z tyłu oraz bez ustąpienia pierwszeństwa innym użytkownikom drogi zgodnie z obowiązującymi przepisami. Zdarzały się przypadki, gdy automatyka Tesli dyskretnie oferuje zmianę pasa ruchu na nadjeżdżający ruch, jeśli jest na nim ruch.
Echo możliwego porozumienia Apple wspiera ceny akcji Tesla nie pomogła
Stabilność finansowa Tesli zawsze była daleka od ideału, ale teraz analitycy dosłownie występują przeciwko firmie, publikując negatywne prognozy, jedne gorsze od drugich. Eksperci Morgan Stanley obniżyli prognozę dla akcji Tesli do 10 dolarów za akcję, uznając nasycenie rynku pojazdami elektrycznymi za główne zagrożenie dla przyszłej działalności firmy. Według nich popyt na produkty Tesli nie będzie już rósł w tym samym tempie, choć firma będzie poszerzać zarówno rynki sprzedaży, jak i geografię produkcji, a także gamę modeli. Wielu ekspertów uważa, że problemem Tesli jest brak odpowiedniej dyscypliny finansowej – ona zawsze przecenia własne możliwości i, najprościej mówiąc, „chwyta się wszystkiego na raz”.
Cena akcji Tesli otrzymała w tym tygodniu pewne wsparcie ze względu na wzmiankę Roth Capital Partners o planach Apple zakupu spółki po 240 dolarów za akcję. Teraz akcje Tesli są znacznie tańsze od tego poziomu – 192 dolarów lub mniej. Przedstawiciele Morgan Stanley uważają jednak, że na obecnym poziomie rozwoju „autopilota” ani Apple, ani Amazon, które wykazują ambicje w sektorze transportu, nie wykażą zainteresowania aktywami Tesli. Zanim tego typu inicjatywy osiągną wymagany poziom dojrzałości, minie co najmniej kolejne dziesięć lat, a firmy odległe od motoryzacji po prostu nie będą w nadchodzących latach ryzykować pieniędzy.
Ponadto, choć pierwsze kroki w dziedzinie zautomatyzowanej jazdy wiążą się z kosztami reputacji ze względu na wypadki śmiertelne i pożary, zewnętrzni inwestorzy będą ostrożni wobec Tesli. Rozwiązaniem dla firmy, która szybko traci pieniądze i zaufanie, może być subsydiowanie krzyżowe, które Musk przetestował już na przykładzie swojej spółki zależnej SolarCity. Tym razem wybawicielem Tesli może być należąca do Tesli firma kosmiczna SpaceX.
Chiny: od fantomowej nadziei do fantomowego zagrożenia
Tesla w swoich planach poczyniła poważne zakłady na rynek chiński, gdzie programy rządowe stymulują przejście na bardziej przyjazne dla środowiska pojazdy elektryczne, a pojemność całego rynku w Chinach jest znacznie większa niż we wszystkich pozostałych krajach. Importując swoje pojazdy elektryczne do Chin, Tesla zmuszona jest wydawać pieniądze nie tylko na transport ze Stanów Zjednoczonych, ale także na cła, które na tle konfrontacji obu krajów wykazują tendencję wzrostową. Zostało to częściowo zrekompensowane obniżką ostatecznej ceny sprzedaży, jednak główną reakcją na takie działania miała być budowa fabryki w Szanghaju, gdzie miałaby zostać uruchomiona produkcja nie tylko akumulatorów trakcyjnych, ale także pojazdów elektrycznych – pierwszego Modelu 3, a później Model Y. W przyszłości planowano ich eksport i zadomowienie się w innych krajach kontynentu.
Tesla nie tylko pożyczyła 500 milionów dolarów od konsorcjum chińskich banków na budowę obiektu w Szanghaju, ale obecnie zakończyła już budowę budynków produkcyjnych. Do końca roku Tesla spodziewa się wyprodukować w chińskiej fabryce co najmniej 3000 tysiące egzemplarzy Modelu 3, a w pierwszym pełnym roku działalności wyprodukować co najmniej 200 tysięcy pojazdów elektrycznych. Jest mało prawdopodobne, aby wzrost napięcia w stosunkach USA–Chiny nie miał żadnego wpływu na plany Tesli w tym regionie, a uświadomienie sobie tego faktu również nie cieszy inwestorów.
Co ciekawe, część ekspertów jest sceptyczna co do potencjału popytu na pojazdy elektryczne Tesli na rynku chińskim. Do tej pory większość sprzedaży tutaj stanowiły droższe Modele S i Model X, które kupowały osoby prawne. W niektórych przypadkach samochody elektryczne nie były nawet wykorzystywane zgodnie z ich przeznaczeniem, ale pełniły rolę swoistej dekoracji w reklamach nieruchomości, dając potencjalnym nabywcom poczucie dobrobytu w obszarze, w którym zostały zademonstrowane. Co więcej, większość Chińczyków mieszka w apartamentowcach, infrastruktura ładowania nie jest tak dobrze rozwinięta, co na razie będzie czynnikiem ograniczającym rozprzestrzenianie się produktów Tesli. Co więcej, na rynku chińskim dostępnych jest już wiele znacznie tańszych pojazdów elektrycznych lokalnych marek.
Popyt nie będzie rósł wiecznie, trzeba będzie poświęcić rentowność
Tesla skorygowała niedawno ceny Modelu S i Modelu X, obniżając ich wartości bazowe o kilka procent. Jednocześnie o jeden procent wzrosła średnia cena Modelu 3. Najnowszy model charakteryzuje się znacznie niższą marżą zysku, więc obniżenie ceny starszych modeli nie będzie miało najlepszego wpływu na przychody firmy. Ponadto postawiono na zwiększenie wolumenu produkcji tańszych pojazdów elektrycznych, w tym obiecującego crossovera Model Y, co obiecuje nie tylko spadek rentowności, ale także wzrost kosztów kapitałowych.
Wreszcie niedawna inicjatywa zbiórki pieniędzy i zalecenie pracownikom przyzwyczajenia się do oszczędności wskazują, że pierwotny plan Muska mający na celu osiągnięcie samowystarczalności poprzez zwiększenie sprzedaży Tesli Model 3 nie miał uzasadnienia. Analitycy to odczuwają i dlatego wyrażają niezadowolenie z obecnej struktury wydatków i przychodów firmy. Akcje Tesli nie mają innego wyjścia, jak tylko systematycznie spadać od początku tego roku.
Źródło: 3dnews.ru