- A queda nas receitas e o aumento dos custos estão se encontrando no meio do caminho, enquanto a NVIDIA continua a aumentar sua equipe de especialistas
- Sem o apoio dos mineradores de criptomoedas, o orçamento da empresa “perdeu” quase um bilhão de dólares
- Os estoques, embora diminuindo, ainda são 80% maiores do que antes do boom das criptomoedas.
- Os processadores Tegra no segmento automotivo, embora com demanda crescente, são vendidos comercialmente principalmente como parte de sistemas de entretenimento a bordo
Os relatórios trimestrais de qualquer empresa dos EUA não se limitam a um comunicado de imprensa, comentários do CFO e materiais de apresentação; as regras existentes exigem que as empresas públicas dos EUA forneçam um relatório sobre , e a NVIDIA Corporation não foi exceção. Este documento não era particularmente volumoso em comparação com os materiais de alguns concorrentes, e estava limitado a 39 páginas, mas continha muitas informações interessantes que nos permitiram observar a estrutura e a dinâmica das mudanças nas receitas deste desenvolvedor de processadores gráficos de um ângulo diferente.
Lembremos que a receita total da NVIDIA no ano , o lucro operacional caiu 72% e o lucro líquido caiu 68%. A receita das vendas de processadores gráficos diminuiu 27% e as vendas de produtos de jogos geraram 39% menos dinheiro do que no ano anterior. É nesta comparação que é importante avaliar a receita da NVIDIA para entender a influência do notório “fator criptomoeda”.
A “ressaca criptográfica” acabou sendo prolongada e severa
Se olharmos para a estrutura de receita por linha de negócios, podemos descobrir que as vendas de produtos de jogos renderam à NVIDIA menos US$ 668 milhões do que no mesmo trimestre do ano passado. Em todos os documentos oficiais, a NVIDIA admite que a receita com a venda de equipamentos de mineração de criptomoedas diminuiu US$ 289 milhões, mas esse valor foi incluído na linha “OEM e outros”, o que implica levar em consideração apenas aquelas placas de vídeo para mineração que foram privadas de saídas de vídeo e garantia total, e foram vendidos para grandes clientes. Enquanto isso, é óbvio que há um ano os mineradores compravam ativamente placas de vídeo nos mercados de varejo e atacado, competindo por elas com os amantes de jogos.
Vale a pena adicionar ao mesmo valor de US$ 289 milhões uma redução na receita de US$ 668 milhões, e obtemos quase um bilhão de dólares americanos, pelos quais a ausência da corrida das criptomoedas reduziu a receita da NVIDIA no período de fevereiro a abril deste ano inclusive . É claro que o excesso de estoque nos armazéns com placas de vídeo também teve impacto, o que impediu os jogadores de comprar novas placas de vídeo, mas falaremos sobre a estrutura dos estoques nos armazéns a seguir. Por outro lado, se não fosse pelo boom das criptomoedas do ano passado, não haveria tantas placas de vídeo excedentes nos armazéns.
A segunda tabela revela quais fatores foram responsáveis pelo declínio na receita da NVIDIA em US$ 987 milhões no ano passado, divididos por categoria de produto. Aproximadamente US$ 743 milhões desse valor foram devidos a uma queda na receita com a venda de processadores gráficos, outros US$ 244 milhões foram devidos aos processadores Tegra. Este último trouxe à NVIDIA 55% menos receita do que no ano anterior, com a principal redução ocorrendo justamente na direção dos consoles de jogos Nintendo Switch, e os volumes de vendas de processadores Tegra no segmento automotivo em termos monetários aumentaram 14%. Infelizmente, isso aconteceu principalmente devido aos sistemas multimídia de bordo dos carros, e não aos componentes do “piloto automático”. O setor automotivo tradicionalmente conservador nesse sentido ainda está nos estágios iniciais do caminho para grandes volumes de compras de processadores NVIDIA.
Aliás, nos comentários à segunda tabela, a empresa explica que as vendas de processadores gráficos para jogos GeForce diminuíram 28%. Na verdade, este é um ponto percentual a mais do que o declínio geral na receita de todas as GPUs. Em outras palavras, algo compensou o declínio geral na receita quando a receita das vendas de GPU para jogos diminuiu. A NVIDIA indica abertamente quais áreas apresentaram crescimento de receita: em primeiro lugar, são soluções móveis e desktop para visualização profissional da família Quadro; em segundo lugar, houve um aumento na procura de processadores gráficos no segmento de sistemas de inteligência artificial.
NVIDIA começou a ganhar menos e gastar mais
Já falamos bastante sobre a diminuição do lucro líquido e da margem de lucro num contexto de queda nas receitas da NVIDIA. Acrescente-se que a dinâmica negativa das receitas foi acompanhada por um aumento das despesas - tanto em termos relativos como absolutos. Julgue por si mesmo, ao longo do ano a NVIDIA aumentou as despesas operacionais em 21%, e sua proporção em relação à receita aumentou de 24,1% para 42,3%.
Ao mesmo tempo, as despesas com pesquisa e desenvolvimento aumentaram 24%, e sua proporção em relação à receita líquida aumentou de 17% para 30%. A empresa admite que a principal razão para o aumento dos custos é o aumento do número de especialistas, o aumento das indemnizações e outros factores que estão apenas indirectamente relacionados com a investigação real. Porém, ainda é difícil responsabilizar a empresa pela apropriação indébita de recursos, pois os especialistas recém-contratados também devem se engajar no desenvolvimento, inclusive.
As despesas administrativas e de marketing aumentaram modestamente – apenas 14%, passando de 7% para 12% da receita líquida. Curiosamente, este crescimento deveu-se em parte aos preparativos para a próxima aquisição da Mellanox, que custará à NVIDIA um recorde de 6,9 mil milhões de dólares.No entanto, se o negócio não for concretizado, a NVIDIA pagará simplesmente à empresa israelita 350 milhões de dólares em compensação.
Os estoques continuam diminuindo
No evento de relatório trimestral, os executivos da NVIDIA enfatizaram que a maioria dos problemas associados ao excesso de estoque em armazéns já ficou para trás, e as soluções gráficas Turing estão em demanda excepcionalmente alta, e os representantes não vendidos da arquitetura Pascal estão acumulando poeira nos armazéns. Na virada do segundo e terceiro trimestres fiscais, que corresponde aproximadamente a julho-agosto, o mercado de jogos deve se normalizar, segundo estimativas da administração da NVIDIA. Em comparação com o trimestre anterior, a empresa reduziu efectivamente a quantidade de inventário em termos monetários, de 1,58 mil milhões de dólares para 1,43 mil milhões de dólares, com a redução mais notável a ocorrer entre os produtos com menor grau de prontidão.
No entanto, se você olhar os relatórios da NVIDIA de anos anteriores, verifica-se que o valor normal do estoque nesta época do ano é de cerca de US$ 800 milhões, e os valores atuais ainda são cerca de 80% superiores ao normal. Os armazéns terão de ser esvaziados com o mesmo zelo, e aqui a empresa será ajudada pelo facto de os transportadores de arquitectura Turing este ano não se moverem abaixo da barra de posicionamento de preço de 149 dólares, preservando a oportunidade para os representantes da geração Pascal encontrarem o seu clientes gratos fora do mercado secundário de placas de vídeo.
Algumas discrepâncias nas estimativas também são observadas ao discutir o impacto dos processadores Intel na capacidade da NVIDIA de vender mais laptops Max-Q. Se a empresa documentar em seu Formulário 10-K que a escassez de processadores Intel impedirá o crescimento da receita das vendas desses laptops no segundo trimestre fiscal, então, em comentários orais, o chefe da NVIDIA expressará confiança de que o pior já passou. No entanto, se a empresa estivesse pronta para dar previsões otimistas para o futuro próximo, não se recusaria a anunciar uma previsão para todo o ano civil de 2019. Na verdade, a CFO da NVIDIA limitou-se apenas a prever o segundo trimestre fiscal, o que não acontece com muita frequência. Por outro lado, tal cautela se deve em grande parte à incerteza da situação no mercado de servidores, segundo analistas do setor.
Fonte: 3dnews.ru