- Klesajúce príjmy a rastúce náklady sa stretávajú na polceste, zatiaľ čo NVIDIA naďalej zvyšuje počet svojich špecialistov
- Bez podpory od ťažiarov kryptomien sa rozpočet spoločnosti „stratil“ takmer o miliardu amerických dolárov
- Zásoby, aj keď klesajú, sú stále o 80 % vyššie ako pred boomom kryptomien.
- Procesory Tegra v automobilovom segmente, aj keď sú v rastúcom dopyte, sa komerčne predávajú najmä ako súčasť palubných zábavných systémov
Štvrťročné podávanie správ o akejkoľvek americkej spoločnosti sa neobmedzuje len na tlačovú správu, komentáre finančného riaditeľa a prezentačné materiály; existujúce pravidlá vyžadujú, aby americké verejné spoločnosti poskytovali správu o a NVIDIA Corporation nebola výnimkou. Tento dokument nebol v porovnaní s materiálmi niektorých konkurentov nijako zvlášť objemný a bol obmedzený na 39 strán, no obsahoval množstvo zaujímavých informácií, ktoré nám umožnili pozrieť sa na štruktúru a dynamiku zmien v príjmoch tohto vývojára grafických procesorov z r. iný uhol.
Pripomeňme si, že celkové príjmy NVIDIA za rok , prevádzkový zisk klesol o 72 % a čistý zisk klesol o 68 %. Tržby z predaja grafických procesorov klesli o 27 % a predaj herných produktov priniesol o 39 % menej peňazí ako rok predtým. Práve v tomto porovnaní je dôležité vyhodnotiť príjmy NVIDIA, aby sme pochopili vplyv notoricky známeho „faktora kryptomeny“.
Ukázalo sa, že „krypto kocovina“ bola zdĺhavá a vážna
Ak sa pozrieme na štruktúru príjmov podľa obchodných línií, môžeme zistiť, že predaj herných produktov priniesol NVIDII o 668 miliónov dolárov menej ako v rovnakom štvrťroku minulého roka. Vo všetkých oficiálnych dokumentoch NVIDIA pripúšťa, že príjmy z predaja zariadení na ťažbu kryptomien sa znížili o 289 miliónov dolárov, ale táto suma bola zahrnutá v riadku „OEM a iné“, čo znamená, že sa berú do úvahy iba tie grafické karty na ťažbu, ktoré boli zbavené video výstupy a plnú záruku a boli predané veľkým zákazníkom. Medzitým je zrejmé, že pred rokom baníci aktívne nakupovali grafické karty na maloobchodných a veľkoobchodných trhoch a súperili o ne s fanúšikmi hier.
K rovnakej sume 289 miliónov dolárov sa oplatí pripočítať pokles výnosov o 668 miliónov dolárov a dostaneme takmer miliardu amerických dolárov, o ktorú absencia kryptomien znížila príjmy NVIDIA v období od februára do apríla tohto roku vrátane. . Vplyv malo samozrejme aj preskladnenie skladov grafickými kartami, ktoré bránilo hráčom kupovať si nové grafické karty, no o štruktúre skladových zásob si povieme nižšie. Na druhej strane, keby nebolo minuloročného boomu kryptomien, v skladoch by nebolo také množstvo prebytočných grafických kariet.
Druhá tabuľka odhaľuje, aké faktory boli zodpovedné za pokles príjmov NVIDIA o 987 miliónov dolárov za posledný rok, rozdelených podľa kategórií produktov. Približne 743 miliónov dolárov z tejto sumy bol spôsobený poklesom príjmov z predaja grafických procesorov, ďalších 244 miliónov dolárov pripadlo na procesory Tegra. Tá priniesla spoločnosti NVIDIA o 55 % nižšie príjmy ako rok predtým, pričom hlavné zníženie nastalo práve smerom k herným konzolám Nintendo Switch a objemy predaja procesorov Tegra v automobilovom segmente v peňažnom vyjadrení vzrástli o 14 %. Bohužiaľ, stalo sa to hlavne kvôli multimediálnym palubným systémom automobilov, a nie komponentom pre „autopilota“. Tradične konzervatívny automobilový sektor je v tomto zmysle stále v počiatočných fázach cesty k veľkým objemom nákupov procesorov NVIDIA.
Mimochodom, v komentároch k druhej tabuľke spoločnosť vysvetľuje, že predaj herných grafických procesorov GeForce klesol o 28 %. V skutočnosti je to o jeden percentuálny bod viac ako celkový pokles príjmov za všetky GPU. Inými slovami, niečo kompenzovalo celkový pokles príjmov, keď sa znížili príjmy z predaja herných GPU. NVIDIA otvorene uvádza, ktoré oblasti zaznamenali rast výnosov: po prvé, sú to mobilné a desktopové riešenia pre profesionálnu vizualizáciu rodiny Quadro; po druhé, došlo k zvýšeniu dopytu po grafických procesoroch v segmente systémov umelej inteligencie.
NVIDIA začala menej zarábať a viac míňať
O poklese čistého zisku a ziskovej marže na pozadí klesajúcich príjmov NVIDIA sme už hovorili dosť veľa. Treba dodať, že negatívna dynamika príjmov bola sprevádzaná rastom výdavkov – v relatívnom aj absolútnom vyjadrení. Posúďte sami, za rok NVIDIA zvýšila prevádzkové náklady o 21 % a ich podiel na výnosoch vzrástol z 24,1 % na 42,3 %.
Zároveň sa zvýšili náklady na výskum a vývoj o 24 % a ich podiel na čistých príjmoch sa zvýšil zo 17 % na 30 %. Spoločnosť priznáva, že hlavným dôvodom nárastu nákladov je nárast počtu špecialistov, zvýšenie kompenzačných platieb a ďalšie faktory, ktoré so skutočným výskumom súvisia len nepriamo. Stále je však ťažké viniť spoločnosť zo sprenevery finančných prostriedkov, pretože novoprijatí špecialisti sa musia tiež zaoberať vývojom, vrátane.
Administratívne a marketingové náklady vzrástli pomerne mierne – iba o 14 %, zo 7 % na 12 % čistého príjmu. Je zrejmé, že tento rast bol čiastočne spôsobený prípravami na nadchádzajúce prevzatie Mellanoxu, ktoré bude stáť NVIDIA rekordných 6,9 miliardy dolárov.Ak však dohoda neprejde, NVIDIA jednoducho zaplatí izraelskej spoločnosti odškodné 350 miliónov dolárov.
Zásoby naďalej klesajú
Na štvrťročnom reportovacom podujatí predstavitelia NVIDIA zdôraznili, že väčšina problémov spojených s preskladnením skladov je už za nami a po grafických riešeniach Turing je mimoriadne veľký dopyt a na nepredaných predstaviteľov architektúry Pascal sadá v skladoch prach. Na prelome druhého a tretieho fiškálneho štvrťroka, čo zodpovedá približne júlu – augustu, by sa mal herný trh podľa odhadov vedenia NVIDIA normalizovať. V porovnaní s predchádzajúcim štvrťrokom spoločnosť skutočne znížila množstvo zásob v peňažnom vyjadrení z 1,58 miliardy USD na 1,43 miliardy USD, pričom najvýraznejšie zníženie nastalo medzi produktmi v najmenšom stupni pripravenosti.
Ak sa však pozriete na správy NVIDIA z predchádzajúcich rokov, ukáže sa, že normálna hodnota zásob v tomto ročnom období je asi 800 miliónov dolárov a súčasné hodnoty sú stále asi o 80 % vyššie ako normálne. S rovnakou horlivosťou bude treba vypratať sklady a tu firme pomôže fakt, že nosiče architektúry Turing sa tento rok nepohnú pod hranicu 149 dolárov, čím sa zachová príležitosť pre zástupcov generácie Pascal nájsť svojich vďačných zákazníkov mimo sekundárneho trhu s grafickými kartami.
Niektoré nezrovnalosti v odhadoch sú pozorované aj pri diskusii o vplyve procesorov Intel na schopnosť NVIDIA predať viac notebookov Max-Q. Ak spoločnosť vo svojom formulári 10-K zdokumentuje, že nedostatok procesorov Intel bude brzdiť rast príjmov z predaja týchto notebookov v druhom fiškálnom štvrťroku, potom v ústnych komentároch šéf NVIDIA vyjadruje presvedčenie, že to najhoršie je za nami. Ak by však bola spoločnosť pripravená poskytnúť ružové prognózy na najbližšie obdobie, neodmietla by vyhlásiť prognózu na celý kalendárny rok 2019. V skutočnosti sa finančná riaditeľka NVIDIA obmedzila len na predpovedanie druhého fiškálneho štvrťroka, čo sa nestáva príliš často. Na druhej strane je takáto opatrnosť podľa analytikov z veľkej časti spôsobená neistotou situácie na trhu serverov.
Zdroj: 3dnews.ru