没有矿工的支持，NVIDIA 损失了 XNUMX 亿美元

• 收入下降和成本上升相辅相成，而 NVIDIA 仍在继续增加专家团队
• 没有加密货币矿工的支持，公司预算“损失”近十亿美元
• 库存虽然有所下降，但仍比加密货币繁荣之前高出 80%。
• 汽车领域的 Tegra 处理器尽管需求不断增长，但主要作为车载娱乐系统的一部分进行商业销售

任何美国公司的季度报告不限于新闻稿、首席财务官的评论和演示材料；现有规则要求美国上市公司提供以下报告： 10-K 表格，NVIDIA公司也不例外。 与一些竞争对手的材料相比，这份文件的篇幅并不是特别长，仅限于 39 页，但是它包含了很多有趣的信息，使我们能够从不同的角度。

让我们记住 NVIDIA 今年的总收入 减少 31%，营业利润下降72%，净利润下降68%。 图形处理器销售收入同比下降 27%，游戏产品销售收入同比减少 39%。 正是在这种比较中，评估 NVIDIA 的收入非常重要，以便了解臭名昭著的“加密货币因素”的影响。

“加密宿醉”结果是旷日持久且严重的

如果我们按业务线查看收入结构，我们可以发现游戏产品的销售额为NVIDIA带来的收入比去年同期减少了668亿美元。 在所有官方文件中，NVIDIA 都承认，加密货币挖矿设备的销售收入减少了 289 亿美元，但这一金额已包含在“OEM 和其他”行中，这意味着仅考虑那些被剥夺的用于挖矿的显卡。视频输出和完整的保修，并被销售给大客户。 与此同时，很明显，一年前矿工们在零售和批发市场上积极购买显卡，与游戏爱好者争夺显卡。

值得一提的是，在 289 亿美元的基础上，收入减少了 668 亿美元，我们得到了近 XNUMX 亿美元，由于没有加密货币热潮，NVIDIA 在今年 XNUMX 月至 XNUMX 月期间的收入减少了。 当然，显卡仓库的库存过多也产生了影响，导致游戏玩家无法购买新的显卡，但我们下面会谈谈仓库库存的结构。 另一方面，如果不是去年加密货币的繁荣，仓库里也不会有这么多多余的显卡。

第二个表按产品类别揭示了导致 NVIDIA 收入在过去一年下降 987 亿美元的因素。 其中大约 743 亿美元是由于图形处理器销售收入下降造成的，另外 244 亿美元是由于 Tegra 处理器造成的。 后者为 NVIDIA 带来的营收较上年同期减少了 55%，其中主要的减少恰恰发生在 Nintendo Switch 游戏机方向，而 Tegra 处理器在汽车领域的销量以货币计算增长了 14%。 唉，这主要是由于汽车的多媒体车载系统造成的，而不是“自动驾驶仪”的组件。 从这个意义上讲，传统上保守的汽车行业仍处于大量采购 NVIDIA 处理器之路的初始阶段。

顺便说一句，在对第二个表的评论中，该公司解释说，GeForce 游戏图形处理器的销量下降了 28%。 事实上，这比所有 GPU 收入的总体下降幅度还要高 XNUMX 个百分点。 换句话说，当游戏 GPU 销售收入下降时，某些因素抵消了收入的整体下降。 NVIDIA公开指出了哪些领域出现了收入增长：首先是Quadro系列专业可视化的移动和桌面解决方案； 其次，人工智能系统领域对图形处理器的需求增加。

NVIDIA 开始赚得更少，花得更多

我们已经谈了很多关于NVIDIA营收下降背景下净利润和利润率下降的问题。 应该补充的是，收入的负面动态伴随着支出的增加——无论是相对还是绝对。 自己判断一下，这一年中 NVIDIA 的运营支出增加了 21%，其占收入的比例从 24,1% 增加到 42,3%。

与此同时，研发费用增长了24%，占净收入的比例从17%上升至30%。 该公司承认，成本增加的主要原因是专家人数的增加、补偿金的增加以及其他与实际研究仅间接相关的因素。 不过，仍然很难指责公司挪用资金，因为新聘请的专家也必须从事开发，包括。

管理和营销费用增幅相当小——仅增长 14%，从占净收入的 7% 增至 12%。 值得注意的是，这种增长的部分原因是为即将到来的收购 Mellanox 做准备，这将使 NVIDIA 花费创纪录的 6,9 亿美元。然而，如果交易没有成功，NVIDIA 将仅向这家以色列公司支付 350 亿美元的补偿。

库存继续下降

在季度报告活动中，NVIDIA 高管强调，大多数与仓库库存过剩相关的问题已经成为过去，图灵图形解决方案的需求量异常高，未售出的 Pascal 架构代表产品在仓库中积满灰尘。 根据 NVIDIA 管理层的估计，在第二和第三财季之际，即大约 1,58 月至 1,43 月，游戏市场应该会正常化。 与上一季度相比，该公司实际上减少了货币库存量，从 XNUMX 亿美元减少到 XNUMX 亿美元，其中最明显的减少发生在准备程度最低的产品中。

然而，如果你看一下 NVIDIA 往年的报告，就会发现每年这个时候库存的正常价值约为 800 亿美元，而当前价值仍比正常水平高出约 80%。 仓库必须以同样的热情清理，在这里，该公司将受益于这样一个事实：图灵架构载体今年不会低于 149 美元的价格定位标准，从而为 Pascal 一代的代表保留了寻找机会他们感激二级显卡市场之外的客户。

在讨论英特尔处理器对 NVIDIA 销售更多 Max-Q 笔记本电脑的能力的影响时，也发现了一些估计差异。 如果该公司在其 10-K 表格中记录英特尔处理器的短缺将阻碍第二财季这些笔记本电脑销售收入的增长，那么 NVIDIA 负责人在口头评论中表示有信心最糟糕的时期已经过去。 然而，如果该公司准备好对不久的将来做出乐观的预测，它就不会拒绝宣布 2019 年全年的预测。 事实上，NVIDIA 的首席财务官仅限于预测第二财季，而这种情况并不经常发生。 另一方面，业内分析师表示，这种谨慎态度很大程度上是由于服务器市场形势的不确定性。

来源： 3dnews.ru