沒有礦工的支持，NVIDIA 損失了 XNUMX 億美元

• 收入下降和成本上升相輔相成，而 NVIDIA 仍在繼續增加專家團隊
• 沒有加密貨幣礦工的支持，公司預算「損失」近十億美元
• 庫存雖然有所下降，但仍比加密貨幣繁榮之前高出 80%。
• 汽車領域的 Tegra 處理器儘管需求不斷增長，但主要作為車載娛樂系統的一部分進行商業銷售

任何美國公司的季度報告不限於新聞稿、財務長的評論和簡報資料；現有規則要求美國上市公司提供以下報告： 10-K 表格，NVIDIA公司也不例外。 與一些競爭對手的資料相比，這份文件的篇幅並不是特別長，僅限於 39 頁，但是它包含了很多有趣的信息，使我們能夠從不同的角度。

讓我們記住 NVIDIA 今年的總收入 減少 31%，營業利潤下降72%，淨利下降68%。 圖形處理器銷售收入較去年同期下降 27%，遊戲產品銷售收入較去年同期減少 39%。 正是在這種比較中，評估 NVIDIA 的收入非常重要，以便了解臭名昭著的「加密貨幣因素」的影響。

「加密宿醉」結果是曠日持久且嚴重的

如果我們按業務線查看收入結構，我們可以發現遊戲產品的銷售額為NVIDIA帶來的收入比去年同期減少了668億美元。 在所有官方文件中，NVIDIA 都承認，加密貨幣挖礦設備的銷售收入減少了289 億美元，但這一金額已包含在「OEM 和其他」行中，這意味著僅考慮那些被剝奪的用於挖礦的顯示卡。視訊輸出和完整的保修，並被銷售給大客戶。 同時，很明顯，一年前礦工們在零售和批發市場上積極購買顯示卡，與遊戲愛好者爭奪顯示卡。

值得一提的是，在 289 億美元的基礎上，收入減少了 668 億美元，我們得到了近 XNUMX 億美元，由於沒有加密貨幣熱潮，NVIDIA 在今年 XNUMX 月至 XNUMX 月期間的收入減少了。 當然，顯示卡倉庫的庫存過多也產生了影響，導致遊戲玩家無法購買新的顯示卡，但我們下面會談談倉庫庫存的結構。 另一方面，如果不是去年加密貨幣的繁榮，倉庫裡也不會有這麼多多餘的顯示卡。

第二個表格按產品類別揭示了導致 NVIDIA 收入在過去一年下降 987 億美元的因素。 其中約 743 億美元是由於圖形處理器銷售收入下降造成的，另外 244 億美元是由於 Tegra 處理器造成的。 後者為 NVIDIA 帶來的營收較上年同期減少了 55%，其中主要的減少恰恰發生在 Nintendo Switch 遊戲機方向，而 Tegra 處理器在汽車領域的銷量以貨幣計算增長了 14%。 唉，這主要是由於汽車的多媒體車載系統造成的，而不是「自動駕駛儀」的組件。 從這個意義上講，傳統上保守的汽車產業仍處於大量採購 NVIDIA 處理器之路的初始階段。

順便說一句，在對第二張表的評論中，該公司解釋說，GeForce 遊戲圖形處理器的銷量下降了 28%。 事實上，這比所有 GPU 收入的整體下降幅度還要高 XNUMX 個百分點。 換句話說，當遊戲 GPU 銷售收入下降時，某些因素抵消了收入的整體下降。 NVIDIA公開指出了哪些領域出現了收入成長：首先是Quadro系列專業視覺化的行動和桌面解決方案； 其次，人工智慧系統領域對圖形處理器的需求增加。

NVIDIA 開始賺得更少，花得更多

我們已經談了很多關於NVIDIA營收下降背景下淨利潤和利潤率下降的問題。 應該補充的是，收入的負面動態伴隨著支出的增加——無論是相對還是絕對。 自己判斷一下，這一年 NVIDIA 的營運支出增加了 21%，佔收入的比例從 24,1% 增加到 42,3%。

同時，研發費用成長了24%，佔淨收入的比例從17%上升至30%。 該公司承認，成本增加的主要原因是專家人數的增加、補償金的增加以及其他與實際研究僅間接相關的因素。 不過，仍然很難指責公司挪用資金，因為新聘請的專家也必須從事開發，包括。

管理和行銷費用增幅相當小——僅成長 14%，從佔淨收入的 7% 增至 12%。 值得注意的是，這種成長的部分原因是為即將到來的收購Mellanox 做準備，這將使NVIDIA 花費創紀錄的6,9 億美元。然而，如果交易沒有成功，NVIDIA 將只向這家以色列公司支付350億美元的補償。

庫存繼續下降

在季度報告活動中，NVIDIA 高層強調，大多數與倉庫庫存過剩相關的問題已經成為過去，圖靈圖形解決方案的需求量異常高，未售出的 Pascal 架構代表產品在倉庫中積滿灰塵。 根據 NVIDIA 管理層的估計，在第二和第三財季之際，即大約 1,58 月至 1,43 月，遊戲市場應該會正常化。 與上一季相比，該公司實際上減少了​​貨幣庫存量，從 XNUMX 億美元減少到 XNUMX 億美元，其中最明顯的減少發生在準備程度最低的產品中。

然而，如果你看一下 NVIDIA 往年的報告，你會發現每年這個時候庫存的正常價值約為 800 億美元，而當前價值仍比正常水平高出約 80%。 倉庫必須以同樣的熱情清理，在這裡，該公司將受益於這樣一個事實：圖靈架構載體今年不會低於 149 美元的價格定位標準，從而為 Pascal 一代的代表保留了尋找機會他們感激二級顯示卡市場之外的客戶。

在討論英特爾處理器對 NVIDIA 銷售更多 Max-Q 筆記型電腦的能力的影響時，也發現了一些估計差異。 如果該公司在其 10-K 表格中記錄英特爾處理器的短缺將阻礙第二財季這些筆記型電腦銷售收入的增長，那麼 NVIDIA 負責人在口頭評論中表示有信心最糟糕的時期已經過去。 然而，如果該公司準備好對不久的將來做出樂觀的預測，它就不會拒絕宣布 2019 年全年的預測。 事實上，NVIDIA 的財務長僅限於預測第二財季，而這種情況並不經常發生。 另一方面，業內分析師表示，這種謹慎態度很大程度上是由於伺服器市場狀況的不確定性。

來源： 3dnews.ru